Har noterat att det verkar vara återkommande att man bör vikta ner sina portföljandelar om de har ökat mycket i värde, för att de då relativt tar upp en för stor del av portföljen. För min egen del utgår jag endast från inköpsvärde när jag räknar på viktningen av portföljen. Det är vad jag betalade för aktien, som jag är intresserad av. I övrigt utgår jag från mina regler om revidering. Klart att fallen kan bli relativt högre när ett innehav växer i värde om aktien tappar, samtidigt ser jag det som att jag då gjort en investering rätt, och när värdet ökar finns det också mer svängrum ner mot inköpsvärdet. Har en aktie ökat mycket i värde kanske jag också t.o.m gjort en god investering med utrymme för momentum etc.
Hur gör du?
lördag 14 mars 2015
söndag 8 mars 2015
Elisa Oyj till portföljen
"Elisa is the market leader in mobile subscriptions in Finland, and number two in mobile subscriptions in Estonia. Elisa holds a strong position as a network service provider in Finland and Estonia." (Annual report 2014, sid. 7).
Elisa har ett marknadsvärde på cirka 4100 MEUR (upp mot 38000 MSEK), och verkar vara en ganska stabil teleoperatör. Aktien har uppvärderats nu på sistone och idag ligger yielden på cirka 5,3 %. Det jag framförallt fastnar är att man verkar ha en god marknadsandel i både Finland och Estland, men där det finns fortfarande lite utrymme för tillväxt i Estland. Man verkar också arbeta med "New Services" för att få bättre tillväxt, bland annat "Cloud services", "IT Outsourcing" och "Application Development" (sid. 9, Corporate Customers Business, Kapitalmarknadsdag 2014). Det verkar framförallt vara i de här segmenten, tillsammans med datatrafiken, man söker efter tillväxt:
"Full-year revenue is estimated to be at the same level as in 2014. Mobile data, ICT and new online services are expected to increase revenue. Full year EBITDA, excluding non-recurring items, is anticipated to be at the same level as in 2014. Full year capital expenditure is expected to be a maximum of 12 per cent of revenue. Elisa’s financial position and liquidity are good." (Annual report 2014, sid. 19).
Målet är en tillväxt som växer över industrigenomsnittet, och höga marginalet. Man har som mål att dela ut 80-100 % (!) av "net profit", vinstmarginalen om jag översatt termen korrekt (korrigera gärna). Utdelningen spretar lite, bland annat med en del extrautdelningar etc., men verkar ändå sakta ta sig uppåt. Uppenbarligen tjänar företaget pengar, men däremot så händer det inte så mycket med tillväxten. Pengar kommer in, men frågan är om tillväxten kan tillkomma.
Hållbarhetsarbetet tycker jag förefaller vara helt ok. Jag tycker inte heller det är orelevant att bolaget i till skillnad från TeliaSonera och Telenor (1, 2) inte verka göra några skumraskaffärer, vilket i sig är grund nog för mig att inte investera i något av de företagen.
Elisa har som nämnt gått upp senaste tiden och har idag ett P/E på 17,4 (Bloomberg). Aktiekursen har också tagit sig förbi analytikernas genomsnittliga rikturs.
Jag tycker ändå företaget ser intressant ut. För mig är de bärande argumentet här hållbarhetsaspekten (inte minst visavi TeliaSonera och Telenor), samtidigt som utdelningen ser god och stabil ut med stöd av starka finanser, även om en invändning är att man delar ut för stor del. Jag tror dock att man kan hitta viss tillväxt med sina nya satsningar. Dessutom får jag en exponering mot euron, vilket jag varit ute efter ett tag. Nedsidan känns också begränsad, speciellt med den höga utdelningen. Bolaget är relativt litet men verkar ändå ha befäst sin position i Finland. Ska man tro den här artikeln i Reuters har telekom i Europa mer uppsida.
Mina kunskaper i värdering är fortfarande högst begränsade men utifrån nuvarande kurs och riktkurser tror jag ett bra ingångspris vore runt 20 EUR.
Någon annan som tittat på bolaget? Endast 46 ägare hos Avanza.
*
Placeras STOCKholmsbörsen har tagit upp bolaget nyligen (cirka 2.25 in i sändningen), och tog upp den höga utdelningen men att aktien "rallat" nu och att man kanske ska se om den trillar ner lite innan inköp. Helt klart en (omedveten) inspirationskälla till att jag hittade bolaget/aktien.
Elisa har ett marknadsvärde på cirka 4100 MEUR (upp mot 38000 MSEK), och verkar vara en ganska stabil teleoperatör. Aktien har uppvärderats nu på sistone och idag ligger yielden på cirka 5,3 %. Det jag framförallt fastnar är att man verkar ha en god marknadsandel i både Finland och Estland, men där det finns fortfarande lite utrymme för tillväxt i Estland. Man verkar också arbeta med "New Services" för att få bättre tillväxt, bland annat "Cloud services", "IT Outsourcing" och "Application Development" (sid. 9, Corporate Customers Business, Kapitalmarknadsdag 2014). Det verkar framförallt vara i de här segmenten, tillsammans med datatrafiken, man söker efter tillväxt:
"Full-year revenue is estimated to be at the same level as in 2014. Mobile data, ICT and new online services are expected to increase revenue. Full year EBITDA, excluding non-recurring items, is anticipated to be at the same level as in 2014. Full year capital expenditure is expected to be a maximum of 12 per cent of revenue. Elisa’s financial position and liquidity are good." (Annual report 2014, sid. 19).
Målet är en tillväxt som växer över industrigenomsnittet, och höga marginalet. Man har som mål att dela ut 80-100 % (!) av "net profit", vinstmarginalen om jag översatt termen korrekt (korrigera gärna). Utdelningen spretar lite, bland annat med en del extrautdelningar etc., men verkar ändå sakta ta sig uppåt. Uppenbarligen tjänar företaget pengar, men däremot så händer det inte så mycket med tillväxten. Pengar kommer in, men frågan är om tillväxten kan tillkomma.
Hållbarhetsarbetet tycker jag förefaller vara helt ok. Jag tycker inte heller det är orelevant att bolaget i till skillnad från TeliaSonera och Telenor (1, 2) inte verka göra några skumraskaffärer, vilket i sig är grund nog för mig att inte investera i något av de företagen.
Elisa har som nämnt gått upp senaste tiden och har idag ett P/E på 17,4 (Bloomberg). Aktiekursen har också tagit sig förbi analytikernas genomsnittliga rikturs.
Jag tycker ändå företaget ser intressant ut. För mig är de bärande argumentet här hållbarhetsaspekten (inte minst visavi TeliaSonera och Telenor), samtidigt som utdelningen ser god och stabil ut med stöd av starka finanser, även om en invändning är att man delar ut för stor del. Jag tror dock att man kan hitta viss tillväxt med sina nya satsningar. Dessutom får jag en exponering mot euron, vilket jag varit ute efter ett tag. Nedsidan känns också begränsad, speciellt med den höga utdelningen. Bolaget är relativt litet men verkar ändå ha befäst sin position i Finland. Ska man tro den här artikeln i Reuters har telekom i Europa mer uppsida.
Mina kunskaper i värdering är fortfarande högst begränsade men utifrån nuvarande kurs och riktkurser tror jag ett bra ingångspris vore runt 20 EUR.
Någon annan som tittat på bolaget? Endast 46 ägare hos Avanza.
*
Placeras STOCKholmsbörsen har tagit upp bolaget nyligen (cirka 2.25 in i sändningen), och tog upp den höga utdelningen men att aktien "rallat" nu och att man kanske ska se om den trillar ner lite innan inköp. Helt klart en (omedveten) inspirationskälla till att jag hittade bolaget/aktien.
Uppdaterad portfölj och bevakningslista
Efter mycket dividerande med mig själv är nu portföljen och bevaknings- och kandidatlistan uppdaterad. I den tilltänkta portföljen kommer den finska teleoperatören Elisa in. På kandidatlistan finns nu Norway Royal Salmon, Whistler Blackcomb samt Kakao (certifikat). Jag funderar just nu mycket på vilka aktier jag ska ha med, men listan uppdateras kontinuerligt vid ändringar
Såhär tänkte jag i vilket fall inte riktigt igår, men vare sig Continental eller SAP kändes intressanta när jag tittade närmare på dem. Elisa ger valutadiversifiering mot euron, så därmed har jag just nu inga tyska aktier på listan.
Läs mer om caset Elisa här.
Såhär tänkte jag i vilket fall inte riktigt igår, men vare sig Continental eller SAP kändes intressanta när jag tittade närmare på dem. Elisa ger valutadiversifiering mot euron, så därmed har jag just nu inga tyska aktier på listan.
Läs mer om caset Elisa här.
lördag 7 mars 2015
Näthandel tyska börsen, 2
Jag har länge velat kunna handla tyska aktier direkt på Avanzas plattform. Det är - trots Degiros intåg - tyvärr fortfarande inte möjligt. Trots att Tyskland är en så central ekonomisk motor i Europa (och världen). Här är iaf en intressant artikel från Motley Fool för den som är intresserad av den tyska marknaden. Nordnet erbjuder redan handel i den tyska marknaden.
Lärdomar från Vardia - reviderade portföjregler
Haveriet i Vardia fick mig att fundera igenom mina portföljregler både en och två gånger, och jag har därför gjort en del ändringar.
Det viktigaste är att jag hårdare har begränsat hur stor andel ett innehav får utgöra i portföljen, från tidigare 25 % som nu har sänkts till 15 %. De innehav som nu går över den gränsen kommer att få sin portföljandel sänkt genom inköp av de andra företagen på bevakningslistan. Man kan säkert diskutera hur stor andel ett företag kan utgöra, jag hade tidigare en storslagen syn att jag måste våga maximera de innehav jag verkligen tror på. Men Vardia-fallet påminde mig om att det inte finns några garantier. Därför vill jag se till att ha iaf en viss riskspridning, jag tycker 15 % fortfarande utgör en hyfsat stor andel av en portfölj. Lite tråkigare blir det då man kan missa aktier med stark utveckling, men något som jag påminner mig om (har för mig att detta kommit upp på någon av alla bloggar som kommenterat Vardia) är vikten av att minimera risk, inte att maximera avkastning.
I övrigt är portföljreglerna intakta. Däremot tröttnade jag på Cloetta efter deras rapport, men framförallt beskedet att de inte kommer att ge utdelning i vår, detta även om många har kvar positiv syn på bolaget. Jag har redan konsument-aktier i min portfölj/bevakningslista i form av ICA Gruppen, Nike, och även SCA samt UPS kan nog till stor del räknas in till denna skara. Då blir återigen diversifieringen viktig, det blir för mycket för en konsumentaktie till, och dessutom finns det andra intressanta aktier.
Det tredje är att Munich Re tas bort från bevakningslistan. Detta då jag helt enkelt inte förstår hur man ska försöka få grepp om risker i försäkringsbolaget. Istället finns nu som kandidater Norway Royal Salmon, de spännande tyska företagen SAP och Contintental (som jag länge kikat på), samt Kakao i certifikat (som jag också kikat på ett bra tag).
Portföljen med bevakningslista och portföljregler finns samlade på en sida.
*
UPPDATERING: SAP och Continental var alldeles för ogenomlysta av mig. Håll koll på bevakningslistan för vad jag kikar på, den uppdateras kontinuerligt. Är något av dessa fortsatt intressant står de med där.
Det viktigaste är att jag hårdare har begränsat hur stor andel ett innehav får utgöra i portföljen, från tidigare 25 % som nu har sänkts till 15 %. De innehav som nu går över den gränsen kommer att få sin portföljandel sänkt genom inköp av de andra företagen på bevakningslistan. Man kan säkert diskutera hur stor andel ett företag kan utgöra, jag hade tidigare en storslagen syn att jag måste våga maximera de innehav jag verkligen tror på. Men Vardia-fallet påminde mig om att det inte finns några garantier. Därför vill jag se till att ha iaf en viss riskspridning, jag tycker 15 % fortfarande utgör en hyfsat stor andel av en portfölj. Lite tråkigare blir det då man kan missa aktier med stark utveckling, men något som jag påminner mig om (har för mig att detta kommit upp på någon av alla bloggar som kommenterat Vardia) är vikten av att minimera risk, inte att maximera avkastning.
I övrigt är portföljreglerna intakta. Däremot tröttnade jag på Cloetta efter deras rapport, men framförallt beskedet att de inte kommer att ge utdelning i vår, detta även om många har kvar positiv syn på bolaget. Jag har redan konsument-aktier i min portfölj/bevakningslista i form av ICA Gruppen, Nike, och även SCA samt UPS kan nog till stor del räknas in till denna skara. Då blir återigen diversifieringen viktig, det blir för mycket för en konsumentaktie till, och dessutom finns det andra intressanta aktier.
Det tredje är att Munich Re tas bort från bevakningslistan. Detta då jag helt enkelt inte förstår hur man ska försöka få grepp om risker i försäkringsbolaget. Istället finns nu som kandidater Norway Royal Salmon, de spännande tyska företagen SAP och Contintental (som jag länge kikat på), samt Kakao i certifikat (som jag också kikat på ett bra tag).
Portföljen med bevakningslista och portföljregler finns samlade på en sida.
*
UPPDATERING: SAP och Continental var alldeles för ogenomlysta av mig. Håll koll på bevakningslistan för vad jag kikar på, den uppdateras kontinuerligt. Är något av dessa fortsatt intressant står de med där.
Utveckling februari
Portföljen är nu äntligen uppdaterad. Då jag flyttade över ETF:er från mitt fondkonto blir det lite lurigt att mäta utvecklingen, detta då jag tog med mig en procentuell vinst/avkastning som de hade, inte minst från dollarstärkningen. Men utifrån min vanliga beräkningsmetod blir avkastningen under februari 8 %. Det stämmer dock inte med tanke på ETF:erna, utan mer måttliga 2,57 % som portföljrapporten ger är det korrekta under februari månad. Samtidigt steg SIXPRX med 8,08 %, vilket naturligtvis ger underkänt till utvecklingen under februari visavi index.
Händelser:
- ICA Gruppen kom med sin årsredovisning som ogillades av marknaden. Även GN Store Nord rapporterade, dock i linje med förväntningarna. Visa och Alfa Laval rapporterade i slutet av januari.
- HCP sjönk då USA gick bättre/räntehöjningar kanske kommer framöver. Detta verkar dock inte vara anledning att oroa sig, iaf enligt en skribent på Forbes, och jag är kvar lång i aktien.
- Utdelningen kom in från HCP (och givetvis ETF:erna).
- Visa matar på med nya satsningar, bland annat har man ingått samarbete med Costco och ska även satsa på "Connected Car Commerce Experience" med Pizza Hut
- SCA:s VD fick sent omsider sparken men hann dessförinnan komma med en bra rapport
Bäst har Alfa Laval och Visa gått under februari, både över 5 %, medan både HCP och ICA Gruppen backade.
Händelser:
- ICA Gruppen kom med sin årsredovisning som ogillades av marknaden. Även GN Store Nord rapporterade, dock i linje med förväntningarna. Visa och Alfa Laval rapporterade i slutet av januari.
- HCP sjönk då USA gick bättre/räntehöjningar kanske kommer framöver. Detta verkar dock inte vara anledning att oroa sig, iaf enligt en skribent på Forbes, och jag är kvar lång i aktien.
- Utdelningen kom in från HCP (och givetvis ETF:erna).
- Visa matar på med nya satsningar, bland annat har man ingått samarbete med Costco och ska även satsa på "Connected Car Commerce Experience" med Pizza Hut
- SCA:s VD fick sent omsider sparken men hann dessförinnan komma med en bra rapport
Bäst har Alfa Laval och Visa gått under februari, både över 5 %, medan både HCP och ICA Gruppen backade.
tisdag 3 mars 2015
Vardia - Värde är inte alltid allt
Först ett par förtydliganden:
1. Jag lider verkligen med dem som förlorat stora summor på Vardias fall. Smällar som den är alltid tuffa att ta.
2. Jag kan ingenting om Vardia, utan inlägget handlar generellt om aktier.
3. Hoppas det löser sig till det bättre för alla som gått in i Vardia.
Med det sagt kan man konstatera att många bloggare för ett tag sedan uppfattade Vardia som mkt intressant (1, 2, 3, 4, 5, 6, 7). Som sagt kan jag ingenting om caset, så jag har ingen anledning att betvivla det. Däremot tycker jag det här ger anledning till Avanza att fråga hur de ser på sin marknadsföring av bloggar.
Vad däremot Vardias redovisnings-fiasko visar, enligt mig, är att det finns aldrig några garantier på aktiemarknaden, aldrig. Hur mycket moats, vallgravar, lågt P/E / undervärdering, felvärdering etc. det än finns så kan det alltid (1) uppstå oväntade händelser/skandaler i företaget och (2) världshändelser påverka samt (3) nya konkurrenter tillkomma - detta gäller även för företag med vallgravar, där det tydligaste jag har från min bevakningslista är Under Armour som är på jakt mot Nikes höjder. Jag tycker Vardia-fallet ger en bra anledning att påminna sig själv om allt detta. En annan reflektion är att småbolag ofta är osäkrare än större.
Jag minns själv när jag köpte RNB (inga jämförelser i övrigt, det var ett riktigt klassiskt nybörjarmisstag) efter en köprek av en av gästerna i DI:s Börsrådet. Fallet gick snabbt utför, och när jag äntligen sålde av slutade affären på -22 %.
Med risk för att låta högst arrogans så är jag nöjd med att jag har en begränsning för s.k bubblare (namnet på bloggen till trots). Jag är nöjd med mina portföljregler hittills, snart har de gällt i ett år. Framförallt gör det att jag inte hoppar in och ut i marknaden och att småbolaget är i minoritet. Det blir också tydligt för mig vikten av att jag har en begränsning för hur stor andel av portföljen ett bolag får vara.
Mer för den som vill läsa om vad som hänt i Vardia finns här (se länkar i inlägget).
---
UPPDATERING 4/3:
Ännu en reflektion till mig själv att företag jag investerar i alltid ska gå med vinst. Detta finns också med som regel på mina portföljregler. En ytterligare är att jag funderar på att begränsa bolagets andel av portföljen till max 15 % för diversifiering.
Här är två intressanta och reflekterande inlägg om vad som hänt:
Spartacus - Vardia berör och några allmänna tankar
Rullstolsinvesteraren - Verkar någonting vardia för bra för att vara sant?
Sandmanns investeringar - Riskhantering och exemplet Vardia
*
I min portfölj har det i övrigt inte hänt mycket. Ingen möjlighet till inköp har funnits, två utdelande ETF:er har överförts, därför tar det ett tag innan utvecklingen redovisas då jag måste räkna om med nytt grundvärde. Visa dundrar på och SCA går bra trots privatjet och annat. Både utveckling i februari och innehav (med ETF:erna) uppdateras så snart tillfälle ges.
1. Jag lider verkligen med dem som förlorat stora summor på Vardias fall. Smällar som den är alltid tuffa att ta.
2. Jag kan ingenting om Vardia, utan inlägget handlar generellt om aktier.
3. Hoppas det löser sig till det bättre för alla som gått in i Vardia.
Med det sagt kan man konstatera att många bloggare för ett tag sedan uppfattade Vardia som mkt intressant (1, 2, 3, 4, 5, 6, 7). Som sagt kan jag ingenting om caset, så jag har ingen anledning att betvivla det. Däremot tycker jag det här ger anledning till Avanza att fråga hur de ser på sin marknadsföring av bloggar.
Vad däremot Vardias redovisnings-fiasko visar, enligt mig, är att det finns aldrig några garantier på aktiemarknaden, aldrig. Hur mycket moats, vallgravar, lågt P/E / undervärdering, felvärdering etc. det än finns så kan det alltid (1) uppstå oväntade händelser/skandaler i företaget och (2) världshändelser påverka samt (3) nya konkurrenter tillkomma - detta gäller även för företag med vallgravar, där det tydligaste jag har från min bevakningslista är Under Armour som är på jakt mot Nikes höjder. Jag tycker Vardia-fallet ger en bra anledning att påminna sig själv om allt detta. En annan reflektion är att småbolag ofta är osäkrare än större.
Jag minns själv när jag köpte RNB (inga jämförelser i övrigt, det var ett riktigt klassiskt nybörjarmisstag) efter en köprek av en av gästerna i DI:s Börsrådet. Fallet gick snabbt utför, och när jag äntligen sålde av slutade affären på -22 %.
Med risk för att låta högst arrogans så är jag nöjd med att jag har en begränsning för s.k bubblare (namnet på bloggen till trots). Jag är nöjd med mina portföljregler hittills, snart har de gällt i ett år. Framförallt gör det att jag inte hoppar in och ut i marknaden och att småbolaget är i minoritet. Det blir också tydligt för mig vikten av att jag har en begränsning för hur stor andel av portföljen ett bolag får vara.
Mer för den som vill läsa om vad som hänt i Vardia finns här (se länkar i inlägget).
---
UPPDATERING 4/3:
Ännu en reflektion till mig själv att företag jag investerar i alltid ska gå med vinst. Detta finns också med som regel på mina portföljregler. En ytterligare är att jag funderar på att begränsa bolagets andel av portföljen till max 15 % för diversifiering.
Här är två intressanta och reflekterande inlägg om vad som hänt:
Spartacus - Vardia berör och några allmänna tankar
Rullstolsinvesteraren - Verkar någonting vardia för bra för att vara sant?
Sandmanns investeringar - Riskhantering och exemplet Vardia
*
I min portfölj har det i övrigt inte hänt mycket. Ingen möjlighet till inköp har funnits, två utdelande ETF:er har överförts, därför tar det ett tag innan utvecklingen redovisas då jag måste räkna om med nytt grundvärde. Visa dundrar på och SCA går bra trots privatjet och annat. Både utveckling i februari och innehav (med ETF:erna) uppdateras så snart tillfälle ges.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)