Raisio

Som jag tidigare skrivit om tänkte jag kika lite på bolaget Raisio. Bolaget har ett börsvärde på cirka 653 miljarder euro (Bloomberg), vilket ändå inte är alltför stort. Bolaget är uppdelad i två divisioner, Brands, och Raisioagro, som såvitt jag förstår handlar om föda för djuruppfödning. Bland de märken/"Brands" man har finns flingor, snacks och Benecol. Benecol är inriktad på att sänka kolesterolvärdet. Tittar på man på "Strategic objectives" från årsredovisningen 2014 kan man läsa att målet är följande: "The core of Raisio's strategy includes innovations and healthy, ecological snacks", "Raisio continues the implementation of its growth phase started in 2010. Raisio is growing organically and through acquisitions. Raisio remains active on the acquisition front." Under "Strategic phases", också från årsredovisningen 2014, framkommer det att man enligt företaget själva 2007 arbetade för/i en turn-around, och att man därefter drivit tillväxtmål sedan 2010. På sin investerarsida tar man upp att man växer organiskt och genom förvärv.

De viktigaste marknaderna för bolaget är Finland, Storbritannien, Ryssland, Ukraina, Polen och Tjeckien. Utvecklingen i Ryssland och Ukraina påverkar bolaget, vilket de också tar upp. Jag har haft förtvivlat svårt att hitta information hur stora marknadsandelar man har, så är det någon som vet mer om det får ni gärna kommentera.

Vad gäller hållbarhetsfrågor är det typisk företagstext om detta, men de ser i vilket fall ut att vara medvetna om och arbeta med frågorna (se även årsrapport 2014). Jag hade gärna sett man varit tydligare med lönefrågor och att de ska vara bra för de som arbetar inom företaget. För mig är det givetvis viktigt att alla bolag jag investerar i följer mänskliga rättigheter, men det blir knappast mindre viktigt av att företaget verkar bland annat i Ryssland. De anger i vilket fall att de är anslutna till ILO:s konventioner.

Då jag har svårt att se hur stora marknadsandelar man har är det svårt att se hur tillväxtpotentialen är, men de riktkurser som finns ligger i vilket fall stabilt och över nuvarande kurs. P/e-talet är på cirka 18, vilket jag inte tycker låter alltför dyrt. Man har som utdelningspolicy att dela ut minst motsvarande hälften av VPA:n och man har höjt utdelningen varje år sedan 2007. Direktavkastningen är idag hög på omkring 4 %.

Jag tycker helt klart det känns som ett förhoppningsvis stabilt och intressant utdelningscase med både bra direktavkastning och utdelningstillväxt samt med möjlighet att växa. Med bolaget får jag också en valutaexponering mot EUR, och en bättre valutaspridning är något jag vill ha, inte minst sedan jag sålde GN Store Nord (DKK). På Shareville verkar också bolaget gillas om man kollar på senaste kommentarerna. Jag har också på senare tid fastnat mer för konsumentbolag, och det här caset är ju en tydlig del i det. Bolaget läggs därför in i bevakningslistan med målet att bli en del av portföljen. Jag kommer handla det under tickern RAIVV.

Disclaimer: bolaget upptäcktes genom en kommentar i ett inlägg hos z2036. 

(Slutligen kan jag inte låta bli att igen ta upp att Nordnets courtage för finska aktier (mini) är mycket bättre än Avanzas (mini). Men jag kör kvar min långa portfölj hos Avanza då sajten fortfarande vinner.)

Kort portfölj

Ett av mina nyårslöften var att skapa en trading-portfölj. Jag minns inte om jag skrivit det, men därefter har jag hunnit funderat på om jag verkligen orkar det, men nu ska den startas! Att kalla de för en trading-portfölj är nog missvisande, jag tror det är bättre att kalla den för en kort eller spekulativ portfölj. Jag har inte som mål, och inte heller tid, att sitta och trada på riktigt hela dagarna. Däremot gäller fortfarande det jag skrev i inlägget:

"Det är helt enkelt för roligt att köpa aktier. Summan som sätts in (på ett separat konto) kommer dock vara mycket låg. Tar pengarna slut så är det roliga slut. Inga nya insättningar får göras förrän tidigast 2017. Här kommer jag återvända delvis till hur det var i början och gå "på magkänsla", vilket naturligtvis är en katastrofal strategi, men som sagt, det är lite för roligt med aktier. Målet är total avkastning utan några djupare analyser. Jag utgår redan nu från att det inte kommer gå särskilt bra, men vill iaf prova. :-)".

Jag kommer för portföljen att använda Nordnet och redovisa den på Shareville [länk till portföljen där]. Länk till Shareville-portföljen kommer alltid att finnas på min portföljsida, och där finns som vanligt min långa portfölj, mina investeringsregler med mera. Som jag tidigare har skrivit har Nordnet bättre courtage än Avanza, iaf för mini där det är jag håller mig. Skillnaden för courtage för Tyskland är mycket stort, där minimicourtaget på Avanza är 19 EUR, medan det på Nordnet är 9 SEK. För Finland tar Nordnet 1 SEK, medan Avanza har minimicourtage 0,95 EUR. Jag har också länge irriterat mig på att Avanza inte erbjuder handel digitalt i Tyskland (man kan köpa via mäklare, men tycker inte det går att jämföra). Så därför kommer givetvis tyska aktier att ingå. Tyvärr har jag inte likvider men så fort jag har dem kommer portföljen att dra igång! Grundportföljen som jag har tänkt mig är de här:

- Deutsche Bank
- Idex
- JLT Mobile Computers
- Lufthansa
- Tobii

Det ska väl räcka med risk? :-)

Jag kommer antagligen inte redovisa uppdateringar på bloggen jämnt av den korta portföljen, men det kan man ju följa på Shareville. Ett viktigt förtydligande är också är att när jag skriver här på bloggen handlar det om den långa portföljen, om inte annat anges :-). Den långa portföljen är som tidigare alltid uppdaterad.

Kortlivad portföljregel

Nyligen satte jag upp en ny portföljregel för mig om att endast 30 % av vad jag kallar för "small-cap" (min definition) får utgöra portföljen. Efter att jag upptäckt Raisio så inser jag att den här regeln blir för begränsade. Raisio ska analyseras och vi får se om det tas in, men jag vill ändå ha svängutrymmet att investera fritt i mindre bolag. Det ger lite mer risk och spets, med mina nuvarande regler om att innehav ska utgöra 5-15 % av portföljen gör det också att jag kan balansera upp efter risken. Mina andra investeringskriterier, som jag nu ändå haft ett längre tag, står givetvis kvar. Att företag går med vinst är det mest centrala, och de bolag jag tittar på/har som är lite mindre delar samtliga ut.

Rapportstress, lax och portföljförändringar

Idag rapporterade Norway Royal Salmon (NRS) vilket var mitt sista bolaget som jag för närvarande har aktier i. Malmbergs är dock kvar, men kommer att bytas ut (se vidare nedan). NRS gjorde helt klart bra resultat. Jag är inte helt säker på om utdelningen höjs, då det tidigare har varit kombinerat utdelnings- och inlösenförfarande och jag orkar inte riktigt räkna på det, men det ser helt klart ut som den höjs, och direktavkastningen ligger i kursen 80 på omkring 3 %.

*

Malmbergs åker ut snabbt från bevakningslistan efter att nyss kommit in. Orsaken är att Creades lyfts in igen, trots att jag tidigare plockat bort dem från bevakningslistan. Att jag inte tog in Creades tidigare berodde på att jag tyckte deras inlösenförfarande verkade mkt krångligt, och att jag också trodde att det krävdes 25 aktier för att få någon form av utdelning. Men efter kontakt med Avanzas kundtjänst visar det sig att man får 6 % i direktavkastning då inlösen blir i förhållande till det aktier man har, alltså x/25. Såhär står det i kommunikén (sid. 5): "Styrelsen  ämnar  föreslå  stämman  att  genomföra  ett  inlösenprogram  innebärande  inlösen  av var  25:e  aktie  till kursen 308 kr, vilket motsvarar en direktavkastning på 6% i förhållande till slutkursen på Creadesaktien den sista december 2015". Då Creades har så stort innehav i Avanza kan man nog säga att jag spelar lite på båda nätmäklarna efter att nyligen köpt Nordnet. Men jag litar också på Hagströmer, till skillnad från hans gamla parhäst. Handelsbanken sågar Creades i en analys, men jag tror att det kan bli bra och känns också bra med mer investmentspridning.

*

Jag har också börjat titta på ett nytt bolag, finska Raisio. Jag fick uppslaget från en kommentar till ett inlägg hos z2036. Det är helt klart så att jag har fastnat för konsumentsektorn, och med det här innehavet skulle jag också ha en bättre valutaexponering, vilket jag vill ha, speciellt efter att jag sålde danska GN Store Nord. Men det är irriterande att Avanzas Finlands-courtage fortfarande är så mycket högre än det hos Nordnet. Nordnets courtage vore en av de största anledningarna att byta dit, men Avanza kommer fortfarande bättre fram med sin sajt.

*

Rapportperioden har helt klart stressat mig på ett sätt som var längesedan för mig. Fallande kurser har fått mig att bli mer uppmärksam, men jag är glad att jag vågade kasta ut min gamla favorit GN Store Nord och ICA Gruppen, och att fundamentan för de bolagen jag har ser ut att vara bra. Nike har inte samma rapportdatum som övriga bolag utan rapporterar senare i vår, men konsumtionen i USA ökar, trots allt.

Placeringsguiden & Hernhag

OBS! Det här inlägget (och inga andra inlägg) är INTE sponsrat.

---

Jag gillar verkligen Placeringsguiden, det var där jag tillsammans med bloggläsning lade mkt av grunden för den investerare idag. Marcus Hernhag är skribent på tidningen, och jag tyckte det var väldigt roligt att få se honom i EFN:s börslunch. Skönt med någon som också tar det lugnt och inte stressar på med massa hausse. Helt klart lite av en idol!

Tur och ICA Gruppen

Jag hade osannolik tur i timing när jag sålde av ICA Gruppen och köpte in Axfood.

ICA Gruppen kraschade fullständigt på sin rapport, vilket bland annat Chansar mest skrivit om. Jag tycker att det verkar se intressant ut nu då de faktiskt trots allt höjde utdelningen, och direktavkastningen är hög. Vad säger ni, ICA/Axfood/inget av dem?

Disclaimer

Jag är otroligt ödmjuk och tacksam inför att nu finnas med på ett par länklistor (Daniel investerar, Utdelningsseglaren, Utdelningsstugan och Krösus Sorks Investeringsblogg). Det har också gjort att läsarantalet stigit, och idag kan det ibland finnas omkring 100 (!) läsare. Det fascinerar mig att någon faktiskt vill läsa vad jag skriver, så det är bara att tacka och buga :-). Till nya läsare tänkte jag skriva något så tråkigt som min Disclaimer (finns alltid längst ner på sidan). Jag tror ju knappast att jag har någon marknadspåverkan men med tanke på Vardia-haveriet (investerade ej) känns det värt att påminna om sin disclaimer. Och så här lyder den :-)

Den här bloggen drivs av en amatör. Inget ansvar tas för eventuella investeringar som läsare gör baserat på vad som skrivs, och den information som finns, i den här bloggen. Du kan förlora hela ditt investerade kapital vid aktie-, ETF- och fondinvesteringar.

"Bubblare" och småbolag - ny portföljregel

Bloggens namn till trots så har jag numera aldrig några förhoppningsbolag. Jag har som kriterium att endast 10 % får vara s.k. bubblare, men jag har svårt att kalla Nordnet (som finns på Mid Cap), Malmbergs och Norway Royal Salmon för det. Jag har egentligen aldrig definierat bubblare men det är aktier där risken är hög. Men för att kunna utöka diversiferingen gentemot de mindre bolagen, utan att ta för stora svängningar, läggs nu till en regel att max 30 % av portföljen får vara på small cap, vilket jag definierar som max 10 000 MSEK i börsvärde. Det ger med dagens tilltänkta portfölj att varje innehav av de tre ovanstående får utgöra max 10 % var.

Portföljoro och kikat på Malmbergs

Uppdatering: Malmbergs åker in på bevakningslistan. Jag är ändå inte helt bekväm med att kasta ut Industrivärden då jag i sådana fall skulle få för få innehav. Med Malmbergs får jag fortsatt hög (förhoppningsvis) direktavkastning.

Det var ett tag sedan jag hade en sådan hög transaktionstakt. Trots ändringarna finns det fortfarande en del saker som gör mig oroad/fundersam över nuvarande innehav:

* Industrivärdens ändring av utdelningsmål. Sänkt direktavkastning, vilket är en av de största orsakerna till att jag har innehavet. Jag har svårt att hitta likvärdiga kandidater. Men det är fortfarande högst möjligt att innehavet säljs av. En eventuell ersättare jag tittar på är Malmbergs (se på Börsdata). Direktavkastningen är hög. I vanliga fall tittar jag mer på utdelningstillväxt, men Industrivärden hade jag just för den höga direktavkastningen. Utdelningstakten ser dock bra ut, utdelningsmålet är 50 procent av koncernens resultat efter skatt (årsredovisning 2014, sid. 14). Verksamheten är tre delar: "Elmateriel, gds-produkter och Tillfällig el/bygg-ström" (årsredovisning 2014, sid. 8) och man har marknad i Norden samt en liten del i Storbritannien. Börsvärdet är på 1208 MSEK och P/E är på omkring 16 (siffror från Avanza). Ägarbilden är tydlig där VD Jan Folke m. familj har majoriteten av rösterna. Affärsidén är att "är att positionera oss som en av marknadens starkaste aktörer inom området elmateriel" (årsredovisning 2014, sid. 8). Det är dock som vanligt med små bolag oroväckande med den låga omsättningen i aktien.

* Nike. Nike har gått ner ordentligt i veckan. Jag har inte sett några direkta nyheter utan tror att det beror på följande saker:
- Konkurrenten Under Armour slog förväntningarna
- Nike:s CEO sålde mycket aktier i slutet av januari (även om han har väldigt mkt kvar)
-  Oro för Kina
Jag trore Nike fortsatt kan leverera, men nu när det är mitt största innehav blir man ändå lite nervös. I efterhandeln igår hämtade sig kursen dock en del.

Industrivärden och utdelningen

Nyss rapporterade Industrivärden, och den nya utdelningspolicyn är ju en katastrof jämfört med föregående. Den tidigare policyn var att ge "aktieägarna en direktavkastning som är högre än genomsnittet för Stockholmsbörsen" medan den nya handlar om skuldsättningen, vilket gör att direktavkastningen sjunker avsevärt i takt med att utdelningen sänks kraftigt. För mig har det varit viktigt med det tidigare utdelningsmålet. Väldigt synd, det målet är en av de största anledningarna till mig att äga Industrivärden, och man undrar om det inte är Lundbergs som haft ett finger med i detta. Får fundera på hur man ska göra med innehavet framöver.

Axfood & Nordnet

Ett ovanligt vältajmat köp, Axfood prickar förväntningarna och ger dessutom extrautdelning. I morse var kursen upp över +7 %, men har gått ner något nu. Se också Axfoods VD i EFN (idag).

Nordnets VD var med i Börslunch nyligen vilket var intressant att lyssna på. Börspodden dissade Nordnet (vs. Avanza) i senaste avsnittet, men jag tror ändå det finns utrymme här. Får de ordning på en ny teknisk plattform tror jag uppsidan är stor (Avanzas gamla sajt var ju liknande Nordnets idag i funktionalitet).

Portföljförändringar

Mkt förändringar i portföljen nu i veckan:

Sålt:
- ICA Gruppen (+26 % inkl. utdelning)
- GN Store Nord (-3,45 % inkl. utdelning)
- Alfa Laval (-12,8 % inkl. utdelning)

Jag tröttnade på att det aldrig lossnar för GN medan jag föredrar Axfood framför ICA. Vad gäller Alfa Laval tycker jag marknadsreaktionen är överdriven, utdelningen höjs också men orsaken att jag ändå sålt är att den organiska tillväxten inte rört sig senaste året. Det räcker med Axfood utan tillväxt, och mat behöver man ju som bekant oavsett marknadsläge :-) Sedan förstår jag inte heller inte riktigt Alfa Lavals verksamhet, vilket har gjort det svårare att följa bolaget. Dessutom fungerar också Industrivärden bra som "industri-innehav", i övrigt är det mycket konsumentinriktning och/eller mat på mina innehav, vilket jag tror håller emot bättre.

Köpt:
- Axfood
- Nordnet (analys)

Ökat:
- McCormick
- Nike
- Industrivärden
- SCA

Jag är nu på gränsen för mina kriterier för hur stor procentuell andel (räknat på inköpspris) ett innehav får ta/bubblare, men med nya insättningar och ökning i andra innehav kommer det att jämna ut sig. SCA har jag fortfarande ett bra GAV i trots nyköp och verkar växa på, och Nike tyckte jag såg attraktivt ut när det gått ned ett tag. McCormick behövde jag vikta upp och Industrivärden köper jag i princip när jag kan. Jag har nu också endast 11 innehav (inräknat Cineplex, inte köpt än), vilket jag tycker gör att det känns lättare att hålla koll på bolagen.

Portföljen finns alltid uppdaterad här.

(Det skulle inte förvåna mig om GN kommer med en kanon-rapport och kursen rusar nu...).

Alfa Laval och UPS

Idag rapporterade både UPS och Alfa Laval. Medan UPS gick bra, trots oro bland annat för konkurrens från Amazon, så havererade Alfa Laval fullständigt. Varför sammanfattar Placera bra. Jag är än så länge kvar i aktien, men är ändå lite osäker om jag inte ska satsa på mina konsumentinnehav istället.

Utveckling januari

I januari gick portföljen med +2,37 % enligt beräkningsmodellen. Enligt Avanzas portföljrapport var utvecklingen -0,45 %. Samtidigt gick SIXPRX under januari -7,14 % så jag är mycket nöjd med att hållt emot nedgången så starkt. Jag minns inte var jag läste det, men det var något citat någonstans om att det gäller att inte tappa för mkt än nedgång, snarare än att behöva följa med i uppgång. Det tror jag är viktigt.

Rapportperioden flyger annars vidare.

Topp 3 januari, portföljen (hänsyn ej tagen till valuta)
McCormick, + 2,79 %
SCA, + 2,6 %
Nike, - 0,8 %

Sämst 3, portföljen (hänsyn ej tagen till valuta)
Industrivärden C, - 6,75 %
Alfa Laval, - 5,16 %
Visa, - 4,26 %

GN Store Nord har sålts av så det ingår ej i topp-listorna.

Axfood

Efter lite funderingar har jag nu sålt av ICA Gruppen och istället köpt in Axfood. Det främsta målet är osäkerheten kring ICA Gruppens utdelning, även om det ännu inte är klart hur den blir. Sedan gillar jag helt enkelt och har alltid gillat Willys bättre. Vilket naturligtvis är ett ytterst dåligt investeringsskäl, men så är det :-). ICA:s kurs har också gått på tomgång senaste året.

I övrigt behövs nog ingen större presentation av Axfood. Axfood driver Willys och Hemköp, med en marknadsandel på cirka 20 %. Man har bland annat bonusprogrammet Willys+. Precis som ICA är de alldeles för högt värderade (P/E 25), och man frågar sig hur tillväxten kan ske.* Utdelningen tickar sakta på, men utdelningsandelen är hög. Axel Johnson är storägare och det ser stabilt ut där, direktavkastningen ligger på cirka 2,7 % idag. Hållbarhetsmässigt ser det medvetet ut och bolaget har kollektivavtal.

* 40procent 20 år har skrivit ett fantastiskt inlägg om hur Axfood lyckas öka omsättningen. Även Gustavs aktieblogg har kikat på bolaget.